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A Commodity Peak?/May 2, 2011, 8:54 am

A Commodity Peak? 原材料品のピーク?

WSJ: Commodity Surprise: Some Are Now Heading Down.
WSJ:原材料品のサプライズ:現在下落しているものがある。

Good reporting on the slumps in cotton, copper, etc. But why, exactly, is this such a surprise?
綿や銅その他の物が下落しているといういいニュースだ。しかしこれがなぜそんなに驚きなんだろうか?

Real commodity prices — that is, prices relative to the prices of goods that aren’t as volatile — have gotten very high by historical standards:
実質的な原材料品の価格―つまりもっと変動の少ない生産物の価格と比較しての価格―は歴史的な水準よりもかなり高くなっている:

primarycom.jpg

Some of this probably represents a long-term upward trend, as emerging economies place pressure on limited resources, but even so, you wouldn’t expect continued rapid rises, and in fact you should expect some regression toward normal levels as supplies and to some extent demand respond.
そのうちいくつかは新興国の限られた資源への需要による長期的な上昇傾向を反映している。しかしそうであっても、急速な価格上昇が続くと予想すべきではない。事実の問題として、需要がある程度まで供給に対応することにより、通常のレベルに向けていくぶん回帰すると考えるべきだろう。

The only reason to believe that commodity prices would continue to soar would be if you thought that they were the harbinger of runaway inflation. But they aren’t.
物価が上がり続けると信じるためには、それをインフレが暴走する前触れと考える必要がある。でもそうではない。

So if commodity prices come down, and headline inflation declines back toward core, we’ll see the inflationistas admit that they were wrong, right? Also, pigs will fly.
そしてもし物価が下がり、ヘッドラインインフレがコアインフレに向けて下落すれば、インフレを叫んでいた連中が自らの誤りを認めるのを見れるだろうか? その時には豚が空跳んでるよ。
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